Напряженный момент Kodak

Eastman Kodak (EK) продает 22% цифровых камер в США ежегодно, что делает ее крупнейшим игроком. Ее 65 тысяч желтых, синих и красных киосках печати, кажется, везде. А 27 сентября 125-летний отгружено, что он говорит это первый Wi-Fi в мире карманный фотоаппарат, который позволяет потребителям передавать качественные фотографии прямо в Интернете. Так что вы можете себе представить, что Рочестер (штат Нью-Йорк), компания сделала плавный переход к цифровым возрасте от грязной аналоговый мир кино и химических веществ. / / / / Kodak финансовые отчеты показывают гораздо темнее изображение. Компания едва безубыточности на цифровые камеры. Он изо всех сил, чтобы зазывать достаточно денег, как закрыть большую часть своих фильмов и запас бумаги — по ориентировочной цене около $ 1 млрд. в течение этого и следующего года — и выплатить 750 миллионов долларов долга, который приходит в следующем году. Его кредитный рейтинг, который упал ниже инвестиционного уровня в апреле, были снижены еще раз 30 сентября по стандартной & Poors (MHP), даже как она завершает работу над $ 2,7 млрд кредита. Руководители высшего звена в компании Kodak признать, что баланс компании ", подчеркнул". Но они говорят, Kodak будут подниматься из этого финансового низкую точку в своей массивной преобразования в цифровой. К концу 2006 года, в соответствии с планом исполнительный директор Антонио Перес, общее $ 1,5 млрд. наличными стоимость увольнения рабочих и закрытие заводов будет в значительной степени оплачивается. Кроме того, ни значительное количество оставшихся $ Kodak, 2,7 млрд. долга запланирован на погашение до 2010 года. Главный финансовый директор Роберт Х. Браст говорит доходы начнут появляться в следующем году. "Мы находимся в трудный момент, но продвигается очень хорошо", добавляет он. "Поскольку цифровые доходы начинают увеличиваться быстрее, чем традиционные [фильм] доходы падают, мы будем погашать долг". Инвесторы слышали такие прогнозы раньше. Но прогнозы компании часто были ненадежными, говорит, что S & P. Около четверти потребительского бизнеса фильме Kodak, исчезают каждый год — более чем в три раза быстрее, чем руководители, предусмотренных в сентябре 2003 года, когда они заявили, что бы превратить компанию в производителя цифровых продуктов. Kodak пропустил ее цели операционной прибыли за первые два квартала этого года и в настоящее время прекратила выдачу их вообще. Прибыль от потребительских товаров, цифровые — камеры, принтеры дома, киоски, и чернила и бумагу для них — скудные два года после того как они были задержаны, как спасение бизнеса потребительского ядра. И медицинские подразделения, часто изображается компанией как будущий источник больших прибылей, наткнулся в последнее время по нескольким пунктам, в том числе задержки в получении цифрового продукта рентгенографии на рынок и медленным установки программного обеспечения, продаваемых в больницы. Руководители предупредили 28 сентября, что Kodak будет отставать — они не говорят, как много — их проекции июле, что цифровые продукты будет производить 275 миллионов долларов до 325 млн. долл. из операционной прибыли в этом году, по сравнению с $ 46 млн. в 2004 году. Браст говорит прогнозирования фоне столько изменений трудно. "Есть много движущихся частей, но мы более в стационарном состоянии в настоящее время", он says.CHINA идет прямо к беды DIGITALKodak, подчеркивают напряженность на финансовых, с которыми сталкиваются компании, когда созданы революционные технологии разрушают их традиционных источников дохода. Как и многие медиа-компаний, музыкальных ритейлеров, и видео-аренды цепи, может засвидетельствовать, проблемы усугубляются скорость, с которой цифровая технология распространяется по всему земному шару. "Цифровой должен был быть обетованную землю, и она превращается в болото», говорит Джеймс С. Чанос, основатель финансовый менеджер Kynikos Associates, кто делает ставку, что Kodak акций будет падать. "Предприятия с этим значительные изменения парадигмы цифровых продуктов только видеть их денежные потоки от аналоговых продуктов испаряется гораздо быстрее, чем люди привыкли". В Kodak, руководители надеялись, что развивающиеся рынки, такие как Китай даст им больше времени, чтобы свернуть пленку и фотографической бумаге бизнес, как американцы перешли на цифровые камеры. Вместо этого, покупателей на новых рынках пропущено фильм и пошел прямо на цифровые. Так, в июле, Kodak подняла увольнение цель из 15000 объявлено в январе 2004 года, до целых 25 тысяч рабочих мест. Он пообещал ликвидировать 2 миллиарда долларов, или две трети по сравнению с традиционными бизнес-активов к концу следующего года. Это даже режущая способность в Китае.Скорость распада традиционных направлений бизнеса подтолкнуло Kodak в наличной связать. Выходные и других законопроектов, реструктуризации сожрет 300 миллионов долларов во второй половине этого года и $ 650 миллионов в следующем году, когда 750 миллионов долларов долга происходит из-за — на общую сумму $ 1,7 миллиарда. В начале июля, Kodak, только $ 553 млн. наличными на руках. Браст прогнозирует он будет иметь достаточно денег, чтобы ликвидировать этот разрыв. Как правило, Kodak генерирует большую часть своих наличных во второй половине года — $ 1,1 млрд. в прошлом году. Он планирует привлечь $ 600 млн за счет продажи недвижимости и патентных прав; он также ликвидации запасов и резки капитальных расходов. Тогда есть удивительное решение Kodak, чтобы сделать меньше потребительских цифровых камер и принтеров в случае праздничных продаж сбои. Несмотря на это, Браст не хочет рисковать. Он провел переговоры банка обязательство рефинансировать $ 500 млн. долга, если ему нужно. Если вещи не так, как планировалось, Kodak вряд ли будет легко найти и собрать денег в облигации или фондовые рынки. Ее акции упали на 27% в этом году, до 2003 уровней. Бонд инвесторы сбрасывают долга компании, тоже. Кроме того пропустил прогнозы, что расстраивает их в том, что Kodak дает банкам безопасности для нового пакета кредита и положить их $ 2,2 млрд необеспеченного долга в невыгодное положение. Пессимисты, таких как Чанос думаю, Kodak, списание будет продолжаться, и что компания будет в конечном счете придется реструктурировать свой долг — в или из арбитражном суде. Не у всех на Уолл-стрит не работает на Kodak. Билл Миллер, исполнительный директор Legg Mason (LM), управления капиталом и портфельный менеджер Legg Mason Значение Trust (LMVTX), только взаимный фонд бить 500-фондовый индекс Standard & Бедный за последние 14 лет прямые, является большим поклонником. Он имеет около 42 миллионов акций Kodak, 15% акций компании, в том числе 3 млн купил в начале этого года. Несмотря на то, потеряли деньги на фондовом — он начал покупать в 2000 году, когда она была вдвое выше, чем его последние $ 23, — считает он акции будут поворачиваться. "После того как эти денежные средства обвинения ушли, мы ожидаем, [Kodak] будут иметь свободный денежный поток в размере более $ 1 млрд, консервативно", говорит Миллер. Он полагает, что сделает компанию стоимостью более $ 16 млрд и $ 50 за акцию. Тогда, говорит Миллер, двузначный рост прибыли будет умереть, во многом благодаря торгово-деловой графики Kodak. Застройки с полдюжины приобретений за последние два года, подразделение готовится продать больше машин, способных персонализации пятно нежелательной почты и печати все, начиная от красочных баннеров мерчандайзинга магазин, чтобы лотерейные билеты. "Реальная отдача начинается после 2008 года," Миллер прогнозирует. Все же, Есть риски для его розовые сценарии. Некоторые люди отказываются от печати фотографий дома или в другом месте. Врачи в больницах США все чаще рассматривают рентгеновских лучей на экранах мониторов, в то время как подростки смотрят на друг друга цифровых фото через Интернет, не беспокоясь, чтобы сделать отпечатки. Kodak руководителей, в то время как источая оптимизм, готовятся изменения в организации компании, которые могли бы облегчить распродавать активы. Начиная с января они будут делить компанию на четыре отдельных единиц — потребитель цифровой, коммерческой печати, здравоохранение, и традиционные пленки — каждая со своей собственной финансовой отчетности. "Это будет к доске решать, что является наилучшим вариантом", генеральный директор Перес недавно заявил аналитикам ценных бумаг. "У нас нет ничего для продажи". По крайней мере, пока. Комментарии читателей

.

Comments are closed.